Dezvoltarea economică și creșterea nivelului veniturilor populației determină apariția treptată a unei noi categorii de participanți pe piața financiară – investitorii. Aceștia pot fi caracterizați prin deținerea unor resurse financiare consistente și intenția de a le plasa în instrumente financiare care pot aduce un randament mai mare decât depozitele bancare, dar care pot comporta și riscuri mai mari. În funcție de tipul instrumentelor alese sau piețele pe care aceste instrumente se tranzacționează, investitorii interacționează cu o serie de participanți care oferă servicii de investiții.
Atât serviciile de investiții, cât și activitatea prestatorilor acestor servicii, sunt supuse unor reglementări și supravegheri stricte din partea autorităților. În Republica Moldova, participanții pieței de capital sunt autorizați de către Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF), care reglementează respectiv serviciile de investiții. Cadrul legal de activitate este reprezentat de Legea 171/2012 privind piața de capital. Astfel, entitățile care oferă servicii de investiții sunt societățile de investiții cunoscute și sub denumirea de brokeri. Acesta oferă investitorului accesul la o piață de tranzacționare a instrumentelor financiare sau, altfel spus, la o bursă. Calea parcursă de investitor pentru a intra în posesia unui instrument financiar poate fi diferită, în funcție de cunoștințele și capacitățile acestuia de a acționa pe piața de capital. Oricum, orice serviciu de investiții se oferă începând de la semnarea unui contract de prestare a serviciilor de investiții cu un broker și deschiderea unui cont de brokeraj. Contul de brokeraj este un cont individual al clientului destinat depozitării banilor, iar după executarea tranzacției – a instrumentelor financiare (custodia activelor) și, invers, după ce au fost vândute instrumentele financiare, în contul de brokeraj intră banii anterior investiți și venitul câștigat.
Tipurile de servicii de investiții:
- Servicii de tranzacționare (primirea, transmiterea și executarea ordinelor) – atunci când investitorul are abilitățile necesare de a determina care instrumente financiare îi sunt potrivite, acesta are posibilitatea de a tranzacționa în mod individual. Astfel, are nevoie de un broker care să-i poată oferi accesul la instrumentele dorite. În baza unui contract de prestare a serviciilor de intermediere/brokeraj, clientul transmite ordine de cumpărare sau vânzare către broker, care le execută în numele clientului. Serviciile respective sunt prestate la inițiativa clientului, brokerul este doar cel care execută ordinul și încasează un comision de tranzacționare. Astfel, întreaga responsabilitate este a clientului.
- Consultanța de investiții – atunci când investitorul consideră că nu are abilitățile și competențele necesare identificării instrumentelor financiare potrivite situației individuale și nici timpul necesar pentru a transmite ordinele către broker, acesta poate delega anumite acțiuni unui alt participant.
- Managementul portofoliului - suplimentar, consultanța de investiții mai poate fi completată și cu serviciul de management de portofoliu. Acest serviciu presupune administrarea contului individual de către un profesionist în baza unui comision, urmărind cel mai bun interes al clientului (interes fiduciar).
Cum alegem serviciile de investiții
După cum s-a menționat mai sus, serviciile de investiții sunt reglementate cu atenție de autorități în scopul protejării investitorilor. În acest sens, CNPF, având mandatul de protecție a investitorilor în Republica Moldova, reglementează piața de capital și urmărește, ca serviciile de investiții să fie prestate corect. Cu toate acestea, mandatul de supraveghere al CNPF se extinde doar asupra pieței de capital din Moldova, respectiv asupra Bursei de valori a Moldovei - operatorul pieței, emitenților de instrumente financiare din țară și al intermediarilor naționali care sunt societățile de investiții. Atunci când un investitor din Moldova investește pe o piață de capital externă (de ex., bursa de valori de la București sau cea de la Londra, sau New York) serviciile de investiții aferente acestor piețe cad sub incidența reglementărilor statelor respective.
Totodată, la efectuarea plăților pentru cumpărarea instrumentelor financiare străine de către persoanele fizice rezidente, trebuie să știm că, potrivit legislației valutare, dacă suma operațiunii depășește 10 000 euro sau instrumentele financiare nu sunt emise de organizaţiile internaţionale, operațiunea în cauză este supusă autorizării prealabile din partea BNM.
Foarte multe state ale lumii nu reglementează piața forex sau cea de cryptomonede, respectiv serviciile de investiții aferente tranzacțiilor cu aceste instrumente financiare sunt pe contul clientului. La fel și în țara noastră, platformele de tranzacționare cu instrumente forex sau crypto nu sunt reglementate și supravegheate de nici o autoritate. Astfel, clienții nu au posibilitatea să-și revendice drepturile atunci când consideră că acestea le-au fost încălcate.
Recent CNPF a constatat creșterea numărului sesizărilor de oferte dubioase din partea unor companii care declară că dețin licență de a activa pe piața de capital locală1. Este important de menționat faptul că cei care oferă servicii de investiții pe teritoriul Republicii Moldova, în mod obligatoriu, trebuie să dețină actul permisiv eliberat de către CNPF, în calitate de autoritate competentă. Lista acestora poate fi consultată pe pagina web oficială a CNPF.